Raport
Analiza ryzyka związanego z długofalowym inwestowaniem OFE w paliwa kopalne
Przygotowana przez:
Dr. Andrzeja Kurnickiego
Fryderyka Popiel-Schneidera
Dla:
Organizacji WWF Polska
22.07.2014
Spis treści
-
Kontekst i obszar tematyczny analizy………………………………………………………………………………..................................................3
-
Funkcjonowanie Otwartych Funduszy Emerytalnych (OFE)………………………………………..................................................3
-
Tegoroczne zmiany w OFE……………………………………………………………………………………………..............................................3
-
OFE a obywatele…………………………………………………………………………………………………………...............................................4
-
OFE a paliwa kopalne…………………………………………………………………………………………………….............................................4
-
Analiza kontekstu i przegląd aktywów oraz strategii OFE.....................................................................................................6
-
Analiza sytuacyjna: założenia przyjęte w związku z konferencją klimatu w Cancún do potrzeb niniejszego raportu...........................................................................................................................................................................6
-
Analiza sektorowa: w jakie spółki i sektory inwestują OFE?..........................................................................................8
-
Analiza notowań spółek związanych z paliwami kopalnymi na GPW...........................................................................12
-
Koncerny naftowe i gazowe...........................................................................................................................12
-
Spółki węglowe..............................................................................................................................................15
-
Spółki energetyczne.......................................................................................................................................16
-
Podsumowanie przeglądu spółek związanych z paliwami kopalnymi...........................................................18
-
Analiza Ryzyka..............................................................................................................................................................19
-
Ryzyko przypadkowej i pozornej dywersyfikacji............................................................................................19
-
Ryzyko koncentracji.......................................................................................................................................19
-
Ryzyko systemowe.........................................................................................................................................21
-
Ryzyko inwestycji w sektory schyłkowej ekonomii (niskiej marży i spadku zwrotów).......................................................................................................................................................21
-
Ryzyko kursów walutowych..........................................................................................................................23
-
Analiza przypadku: OFE PZU........................................................................................................................................25
-
Portfel akcyjny PZU OFE................................................................................................................................25
-
Brak długofalowej strategii funduszu............................................................................................................26
-
Wnioski i ich rekomendacje.................................................................................................................................................26
-
Propozycje inżynierii finansowej instytucji i sektorów „gospodarki przyszłości”..........................................27
-
O autorach...........................................................................................................................................................................30
-
Bibliografia..........................................................................................................................................................................31
-
Dane źródłowe, wykresy i metodologia..............................................................................................................................32
-
TOP 10 i sektor energetyczny........................................................................................................................32
-
Udział sektora energetycznego.....................................................................................................................38
-
Analiza portfela inwestycyjnego OFE PZU.....................................................................................................40
-
Notowania.....................................................................................................................................................40
Funkcjonowanie Otwartych Funduszy Emerytalnych (OFE)
Każdy mieszkaniec Polski zatrudniony na umowie o pracę płaci 9,76% swoich dochodów na składki emerytalne. Razem z kwotą płaconą przez pracodawcę równowartość 19,52% zarobków każdego pracownika jest odkładanych na jego emeryturę. Stanowi to zdecydowaną większość wszystkich składek płaconych przez pracodawcę i pracownika, które łącznie wynoszą 33,19% podstawy wymiaru składek.
Co prawda prawie dwie trzecie tych składek służy finansowaniu I filaru opierającego się na systemie repatriacyjnym (co oznacza, że płacone obecnie składki finansują obecnie wypłacane emerytury), ale aż 7,3% dochodów jest przekazywanych na obowiązkowy II filar, w ramach którego każdy płacący składki gromadzi środki na własną emeryturę. Z tej kwoty większość jest przekazywana na indywidualne subkonto w Zakładzie Ubezpieczeń Społecznych (ZUS), a 2,92% podstawy wymiaru zasila konta otwartych funduszy emerytalnych (OFE).
Tak więc środki zarządzane przez trzynaście istniejących OFE w dniu 31 grudnia 2013 wynosiły blisko 300 mld zł. W związku z tym, że inwestowały one ok. 40% swoich pieniędzy w akcje i obowiązywały je obostrzenia prawne ograniczające możliwość inwestowania zagranicą, były jednym z głównych graczy na Giełdzie Papierów Wartościowych (GPW) w Warszawie.
|
